对于我们这些追寻美酒的人而言，北半球的这个夏季让我们深切体会到了大自然的变化无常。波尔多（Bordeaux）、勃艮第（Burgundy）等地突遭冰雹袭击，让欧洲大部分地区的2013年份都笼罩上了一层阴影；而加州乃至整个西北太平洋地区却遭遇异常高温，使这地区的葡萄提前成熟，毫无疑问将影响到今年葡萄酒的品质。

一、乌云密布的投资市场

事实上，整个葡萄酒市场也如同全球气候一般正经历着过山车般的起伏。姗姗来迟的2013年夏季可能对今年的葡萄收获乃至整个葡萄酒市场来说都不是一件好事。

位于开曼群岛的红酒基金Vintage Wine Fund已宣告破产，成为了全球经融市场恶化和大批投资者从葡萄酒行业撤资的牺牲品。这家投资基金曾是全球最古老的，同时也是最大的基金之一，它的终结也就意味着葡萄酒市场又少了一位重量级的玩家。而位于卢森堡的另一家投资基金Nobles Crus也正暂停一切的申购和赎回业务，要知道Nobles Crus曾位居全球最大葡萄酒投资基金。我认为，这些问题的根源在于一小部分团体投资者突然撤资，因为他们的撤资意味着这些基金的资金流动性降低，而小股东们也就被牢牢套住。至于引发这一危机的原因，约翰•斯汀菲戈（John Stimfig）将在《醇鉴》2013年9月份的专题中进行探讨。不管原因到底是什么，投资基金和投资者们在何时都必须谨记的就是市场毕竟是市场，存在风险是其特征之一。至于Nobles Crus的投资模式是否合理，我想只有时间能给我答案。

为了金融市场的稳定，英国金融市场监管局就规定，其下辖的葡萄酒投资基金必须严格审核客户信息，限制投资名额，将那些存在潜在危机的投资者拒之门外。比如，浏览Wine Inestment Fund主页，首先映入眼帘的是风险警告条理。只有点击“接受”，你才能够阅读到网页信息，这相当于进入网站的凭证。而且，现在大多数葡萄酒投资基金网站也都有类似的警告。

　　二、市场趋势分析

整个6月份，不管是天气状况还是葡萄酒市场似乎都没有明显的好转，不过至少破坏性的风暴已过去。在伦敦国际葡萄酒交易市场，佳酿100指数（Liv-Ex 100）目前正在小幅地震荡，而佳酿50指数则持续走低。然而我们需要注意的是，这些指数关注的大多都是波尔多顶级佳酿，其份额占据整个佳酿市场的90%以上。

不过，令人欣喜的是，勃艮第、香槟和超级托斯卡纳葡萄酒的市场正不断得到扩大。罗曼尼•康帝（Domaine de la Romanee-Conti）大受人们的关注与欢迎就是最好的证明。不利因素就是人们对勃艮第葡萄酒的兴趣似乎大多都聚集在那些一级葡萄园葡萄酒上。

然而，整个葡萄酒市场也并非没有一点好消息。报告显示，中国经济可能正在提速，而根据以往经验，这将推动佳酿拍卖价格的上涨，不过，波尔多很可能不是最终受益者，而勃艮第才是。

三、葡萄酒投资市场仍是新兴市场

尽管今年算不上一个靓年，但反过来想，这个姗姗来迟的夏季也可能为葡萄酒投资市场结构转变提供一次绝佳的机会。

葡萄酒与黄金和石油一样，一般都被认为当做是可选择性的投资商品。它们玩的只是一场价格游戏。不过葡萄酒投资有一大好处，那就是即便投资失败了，你还能喝上这些酒来弥补的损失。另外，就如其他选择性投资一样，葡萄酒投资也存在一定的灵活性（即风险），只不过葡萄酒本身的特性以及整个市场的大小在一定程度上限定了灵活性的发挥。问题是，即便有那么有利的条件，投资者们也不见得会抛弃黄金和石油市场而将资金投入到葡萄酒市场上来。

在我看来，葡萄酒似乎更像是艺术品，这不仅是因为两者都在佳士得这样的拍卖会进行拍卖，而且两者还都非常看重真实性和原产地（著作权）。伦敦国际葡萄酒交易市场为葡萄酒提供了很好的交易平台，但艺术品就没有这样的平台。

另外，我们也可以将葡萄酒不当成一种商品，而是将其视为市场结构本身的一部分。按照国际投资者们将资本市场分为成熟和不成熟（新兴市场）的分法，葡萄酒市场目前仍处在发展状态，属于新兴市场，不过正日趋成熟。

　　四、葡萄酒投资市场的前景探讨

众所周知，成熟的资本市场由高效的贸易平台，大宗的上市资产，大笔的交易量以及有效的监管机制组成。从交易规模看，交易市场越大，资金流动性越强。目前国际公认的成熟的资本市场是日本、欧洲和北美。发展中国家市场正是由于缺乏成熟市场的一个或两个重要特征而被认为是不成熟市场或新兴市场，比如非洲和东欧等地。

高回报率的确诱人，但高回报率也就意味着高风险。时效性也是投资市场的不可忽视的一部分，尤其是在新兴市场上。市场恐慌是另一个需要警惕的问题，一个市场的流动性紧缩可能引发另一个市场的证劵市场风波，即便这个市场的资金充足也可能不可避免。因此，从这些方面来看，葡萄酒市场仍是一个新兴市场。尽管说伦敦葡萄酒交易所和拍卖行的确有着高效的交易行为，但葡萄酒市场很大而交易的葡萄酒却少，这就是问题的症结，这就是不成熟的表现。

如果目前的市场发展态势继续延续下去——人们的投资范围从波尔多扩大到勃艮第、香槟和超级托斯卡纳等，那么这就有助于整个葡萄酒市场的扩张。这可能对每一方都是有利的，包括波尔多。而对于投资者来说，他们也就有更多的投资选择，降低投资风险性。

如果5大名庄酒或8大名庄酒不再那么风光，那么整个葡萄酒市场可能会失去一些亮点，不过其很可能会发展得更加广大而成熟。从市场发展的角度来看，这不失为一件好事。这个过程开始了吗？现在说还为时过早。

　(来源：Wine-Searcher，作者：Mike Veseth，原文链接：http://www.wine-searcher.com/m/2013/09/wine-investment-the-wine-economists-diagnosis)